摘要：近年来，新能源产业作为国家战略性新兴产业，吸引了大量资本涌入相关主题基金。景顺长城新能源产业股票C（基金代码：011329）自2021年成立以来，其规模波动与持有人结构变迁成为观察市场情...
近年来，新能源产业作为国家战略性新兴产业，吸引了大量资本涌入相关主题基金。景顺长城新能源产业股票C（基金代码：011329）自2021年成立以来，其规模波动与持有人结构变迁成为观察市场情绪和投资者行为的重要窗口。截至2024年末，该基金规模达33.63亿元，但季度间规模缩水幅度超13%；与此个人投资者占比攀升至86.97%，机构持有比例显著下降。这种变化背后，既反映出新能源行业的周期波动，也揭示了不同类型投资者对风险收益比的分歧。
规模起伏与行业周期共振
基金规模变化与新能源产业景气度呈现高度相关性。2023年第三季度，伴随碳酸锂价格暴跌和光伏产能过剩，基金规模由二季度的35.78亿元骤降至30.53亿元，缩水幅度达14.7%。这一数据与基金定期报告披露的净值回撤相印证——2023年该基金全年收益率-11.48%，跑输同类平均-11.57%。但进入2024年后，随着新能源汽车销量回暖及储能政策落地，基金规模在四季度回升至33.63亿元，期间净值增长率达7.85%，显著超越业绩比较基准的-0.60%。
规模波动还受到申购赎回行为的直接影响。2024年四季度报告显示，C类份额当期净赎回达4.78亿份，占期初份额的13.4%。这种大规模赎回发生在基金业绩回暖期，可能源于部分投资者“解套即离场”的心理。与之形成对比的是，2025年一季度新能源板块反弹期间，基金规模又攀升至57.41亿元，显示市场情绪呈现显著波动性。
持有人结构分化加剧
机构投资者与个人投资者的行为差异在持有人结构中尤为突出。2024年末，C类份额个人投资者持有比例从2023年的74.80%上升至86.97%，而机构持有量缩减近12个百分点。这种变化与新能源行业特性密切相关——机构更关注产业中长期发展逻辑，而个人投资者易受短期净值波动影响。例如，在2024年二季度新能源车销量环比下滑期间，个人投资者单月赎回量创下成立以来新高。
持仓集中度变化进一步加剧结构分化。前十大持有人占比从2022年的38.7%降至2024年的28.4%，显示趋于分散。但值得注意的是，2024年末宁德时代、欣旺达等重仓股合计占比仍达58.26%，这种“分散中的集中”折射出基金管理人在行业波动中坚持龙头策略的投资理念。
管理策略影响资金流向
基金经理杨锐文和曾英捷的投资风格直接影响资金流向。2023年7月基金经理变更后，基金换手率从113.76%降至100.59%，显示操作风格转向长期持股。这种变化吸引了一批价值型投资者，2024年四季度定期报告显示，持有超过1年的份额占比提升至41.3%。但高仓位运作策略（股票仓位长期维持在90%左右），在行业剧烈波动时也加剧了净值回撤，导致部分风险厌恶型投资者离场。
行业配置调整同样引发资金异动。对比2023年和2024年年报，基金在光伏板块的配置比例从27.8%降至19.3%，同时将储能领域配置提升至15.6%。这种结构调整与2024年新型储能产业发展规划政策高度契合，显示基金管理人对产业政策的敏锐把握，这也解释了为何在2025年一季度能吸引57.41亿元的新增资金。
市场环境影响配置选择
新能源行业的政策周期成为影响资金配置的关键变量。2024年“双碳”目标细化方案出台期间，基金单月净申购量环比增长82%。但行业内部的技术路线之争也带来不确定性，如固态电池技术突破导致传统锂电产业链估值承压，这在2024年三季度的持有人数据中表现为机构投资者持仓减少3.2个百分点。
风险收益特征的演变改变投资者结构。2024年该基金波动率达2.24%，高于同类平均1.76%，这种高风险属性天然吸引更多个人投资者。数据显示，30岁以下投资者占比从2022年的18%升至2024年的34%，年轻群体对高波动产品的接受度显著高于机构投资者。但这也带来流动性管理压力，2024年四季度为应对赎回潮，基金管理人被迫减持流动性较好的宁德时代等标的，形成“赎回-减持-净值下跌”的负反馈循环。
